比特币挖矿者挖出第840,000个区块时，比特币 BTC 的流通金额将从每天约900个减半至450个。这称为减半，在比特币的认知中占据重要地位，让比特币成为比特币的特点之一。或许是因为这种减半只在闰年发生（目前为止），比特币者倾向于期待减半，比如比特币披萨日或中本聪发布白皮书的周年纪念日之类的加密货币假期。但它终将终结。随着所有2100万比特币的挖矿结束，减半也将实现其使命并停止（可能在2140年）。中本聪为什么要这样设定？没有人知道。就像没有人真正了解为什么他选择了2100万的上限或1月9日作为发布日一样。人们对比特币设计中这些看似任意的元素制定了许多推测。因为如果有一件事可以肯定的是，那就是比特币往往会引发分歧。至于如此备受期待的减半事件，肯定有一些需要争论的事情。它是否”定价已经考虑进去了”（即市场进入供应减少会引发涨势）？减少的收入是否会导致比特币挖矿者破产？这一次会有什么不同吗？Coindesk向加密货币社区听取他们的看法。

4 月 19 日，即每当比特币矿工挖出第 840,000 个区块时，进入流通的比特币 {{BTC}} 数量将从每天约 900 个减半至 450 个。这一事件（俗称减半）迫在眉睫在比特币中占有很大的份额，这也是比特币成为比特币的原因之一。也许因为它只在闰年出现（到目前为止），比特币爱好者往往比大多数加密货币节日（例如比特币披萨日或中本聪发布白皮书的周年纪念日）更期待减半。但它不会永远存在。

本综述是 CoinDesk 的“比特币的未来”包的一部分。

一旦所有 2100 万个比特币被开采完毕，减半将达到其目的并停止（可能在 2140 年）。中本聪为何要这么做？没人知道。就像没有真正了解他为什么选择 2100 万上限或 1 月 9 日作为发布日一样。有很多很多的猜测试图理解比特币设计中这些看似任意的元素。因为如果说比特币有一件事是确定的，那就是它往往会引发意见分歧。

因此，对于像减半这样的预期事件，肯定有一些值得争论的事情。它是否“定价”（意味着进入市场的比特币供应量减少会导致反弹）？收入减少会导致比特币矿商破产吗？这次会有什么不同吗？

CoinDesk 向加密货币社区寻求意见：

定价在?

蜻蜓资本管理合伙人 Haseeb Qureshi：

我是一个长期的减半虚无主义者。减半对于比特币来说“意味着通货紧缩”。自从有人第一次购买比特币以来，它就已经被定价了，因为它有固定的供应量。自六年前比特币首次推出以来，减半的时间就已经确定了。

人们绘制K线走势图和彩虹以及所有这些关于确定性地发生了四次的事件的废话（在几乎每年都已经上涨的资产上）都是伪科学的废话。但无论如何，这是一个好故事。

哥伦比亚商学院助理教授奥斯汀·坎贝尔：

随着比特币在传统金融中获得更多立足点，过去周期的驱动因素（如减半）将不再产生太大的影响（如果有的话）。投资组合配置者以多年和数十年的角度思考，随着该细分市场的增长，减半等事件的影响将减弱，就像任何从新兴市场发展到主流市场都会因小型特殊事件随着流动性和流动性的减少而导致波动性一样。规模增加。

Morph 联合创始人 Azeem Khan：

我个人的观点是，减半可能已被定价。自比特币现货 ETF 获得批准以来，我们已经看到机构资本流入数月了。甚至在此之前，我们就看到大量流动性进入市场，但没有看到传统迹象表明零售业正在购买 Coinbase 等应用程序，成为应用程序商店中排名第一的应用程序。对我来说，这表明机构资金已经进入。他们并不傻，很可能已经提前买入了。拉里·芬克走到今天这一步并非偶然。

我个人在这个领域的理念是，当每个人都同意某件事将会发生时，它通常不会发生。类似于 2021 年，埃隆 (Elon) 在《周六夜现场》(SNL) 上扮演小丑，赚到了 1 美元 DOGE，每个人都同意它会涨到 1 美元，结果就被抛售了。

我遵循的投资方法一直是平均成本。选择您愿意损失的金额，为您研究过的任何资产设置自动购买金额，每 X 期继续长期购买，并且从不看价格。如果你考虑的是长期投资，这将帮助你击败你所看到的 99% 的博彩成瘾者的噪音，其中一些人在过去几年中被证明是加密货币推特的彩票中奖者。

未定价

Sovryn 创始人 Edan Yago：

绝对没有定价。甚至还没有接近。这是自第一次减半以来最重要的减半。这次减半将以符文的形式为比特币带来新的资产，而在即将到来的周期中，比特币汇总将增加比特币的可扩展性和可编程性。比特币区块空间将从廉价变成世界上最稀缺的计算资源。

Glue创始人Ogle：

我认为这次减半与之前的减半不同，因为由于 ETF 的批准，进入市场的资本大幅增加。因此，由于减半本身，加上 ETF 的需求增加，供应量减少了——基本经济原理表明，这应该会导致价格上涨。我的猜测是，减半已经部分反映在价格中，但我认为人们并没有完全意识到通过 ETF 带来的购买压力的大小——而且在我看来，购买压力将显着影响 BTC 的价格上涨。

Rockstar开发者大叔，BTCPay核心贡献者：

考虑到历史数据——2012年后增长9,575%，2016年后增长3,233%，2020年后增长667%——问题不是比特币/美元价格在减半后是否会上涨，而是上涨多少。请随意引用我的话。

这次不一样（或者不一样）

Tyr Capital 首席投资官 Ed Hindi：

比特币在 2024 年仍然是一种可行的世界末日资产，因为它与黄金的相关性最近有所增加，而且投资者继续从传统金融资产转向多元化。该 ETF 目前正在引领这场末日反弹，随着全球地缘政治继续恶化以及中产阶级继续寻找保护其财富的方法，我们预计未来几个月将冲击 120,000 美元。

我们认为，未来和减半后的价格走势将与过去的事件有所不同，因为存在影响比特币的新变量。不确定的地缘政治局势、波动的美国现货 ETF 流量、创纪录的杠杆率以及美联储货币政策的重新调整，这些因素结合在一起将形成爆炸性的组合，并导致市场状况极度波动。如果未来几周 BTC 交易价格低至 55,000 美元，高至 75,000 美元，我们不会感到惊讶。尽管如此，我们对年底仍然非常乐观，并认为 120,000 美元是一个现实的目标。

Roger Ver，比特币现金的创造者：

过去三个减半没有什么特别的事情发生。我预计这次不会有什么不同。

另请参阅：这次比特币减半确实不同

Komodo 平台首席技术官 Kadan Stadelmann：

2020年减半和2024年减半最大的区别在于机构需求的暴涨。在上一次减半之前，机构都处于观望状态。市场以散户投资者为主。从那时起，市场动态发生了巨大变化。举个例子，MicroStrategy 直到 2020 年 8 月才购买了第一笔比特币。据报道，截至 2024 年 4 月，该公司持有 214、246 个比特币（约合 136.25 亿美元）。在未来存在的 2100 万枚比特币中，目前约有 12.27% 属于上市公司和私营公司、ETF 和国家。

Interaxis 联合创始人 Adam Blumberg：

减半可能会对价格产生影响，因为 ETF 投资者、比特币持有者甚至企业的需求比以往任何时候都大，而且我们正在将其与新供应量的减少结合起来。我们还将看到对拥有大量资本和电力支出的矿工的影响，并将其产量减半。

对挖矿业的影响

Luxor Technology 算力指数研究员兼撰稿人 Colin Harper：

就其对比特币总网络哈希率的影响而言，这次减半可能是前所未有的。减半后我们可能没有看到算力离线，或者我们将看到比特币历史上任何其他减半事件之后网络算力的最小下跌。显然，减半后的挖矿利润不会像现在那么好，但也不会那么可怕。如果新的符文可替代代币协议对交易费用产生重大影响，那么利润将足够健康，足以让成本较高的矿工长时间在线。

相比之下，比特币的算力在 2020 年减半后下跌了 15%，在 2016 年减半后下跌了 5%，在 2012 年减半后下跌了 13%。

另请参阅：为什么比特币减半计算器不同步

NiceHash 首席营销官 Joe Downie：

这次减半是不同的，我们可能会看到比以前更少的波动性，原因有几个：一是比特币挖矿在算力方面比以往任何时候都要强大，另一个是比特币最近获得的合法性水平机构基金和ETF，加上很多人处于“观望”模式。这为比特币保持当前价值并在今年逐步上涨奠定了更加稳定的基础。减半后的一两周内可能会出现一些短期波动，但我预计此后情况会很快稳定下来。

特洛伊·克罗斯（Troy Cross），里德学院哲学教授：

减半的故事有两个方面：价格影响和挖矿影响。价格方面，我没什么可说的。 “供给冲击*应该*被计入价格，但每次我这么想，每次我都错了。我不会假装读懂了集体心理。每个人都预期其他人都是非理性的，并且*不是*定价，谁知道会发生什么？

我最近在推特上谈到了美国政府持有的比特币，超过 20 万枚比特币，其中大部分是丝绸之路扣押的。就对供应的影响而言，这至少与减半事件一样重要。

但在挖矿方面，减半确实让我兴奋。

减半将迫使矿工寻找比现有能源更便宜的电力。一些矿商将会破产，将他们的设备出售给那些运营效率更高的矿商。

运营 ASIC 的盈利盈亏平衡点将几乎下跌一半。矿工将开始更频繁地削减产量，尤其是他们的旧机器。

接下来会发生什么取决于比特币的价格走势，但如果价格没有大幅上涨，我们将看到算力下跌，而 ASIC 会找到更便宜的房子，然后挖矿将扮演“粪甲虫”的角色，只消耗浪费的、搁浅的能源。

像比特币这样对成本敏感的能源消费者与传统数据中心或人工智能数据中心（或者实际上任何其他电力消费者）之间的差异已经很明显，但在减半之后，比特币的灵活性——只要电价上涨就会关闭——并且它的机会主义行为将更加引人注目，即寻找目前因传输限制而陷入瓶颈的部分能源。

Maria Busstillos，Flaming Hydra 的创始人，Brick House 合作社的一部分：

我只是希望这最终能让人们认识到 PoW 和 PoS区块链之间环境成本的巨大差异。

对采用的影响

OpenTimestamps 创始人兼比特币核心开发者 Peter Todd：

减半是比特币设计中最愚蠢的部分之一。如果你打算随着时间的推移减少补贴，正确的做法是逐步减少，而不是每四年对系统进行一次冲击。幸运的是，费用越来越高，因此拥有的风险正在降低。希望这次一切顺利。

幸运的是，费用越来越高，因此拥有的风险正在降低。希望这次一切顺利。

Zcash 创始人 Zooko Wilcox：

由于供应效应，我对比特币减半感兴趣。我坦率地厌恶那部分独立于基本面的市场。你知道我的意思：炒作、叙事，人们在看到东西上涨时买入，在看到东西下跌时卖出。凯恩斯选美大赛，大傻瓜理论。模因币。模因股票。暴涨和暴跌。内幕交易。错误信息/虚假信息/FUD。我一直很自然地反对这些东西，但我在加密货币世界的长期痛苦经历让我讨厌它。

比特币和 Zcash 的保证供应限制与此恰恰相反——任何炒作、错误信息或大众狂热都无法触及这一点。考虑一下谈论比特币和 Zcash 的供应量为 2100 万与谈论挖矿不断增加的供应量之间的区别是很有趣的。

Galaxy Digital 研究主管 Alex Thorn：

比特币减半是一种程序化机制，它创造并强化了比特币最著名的品质：稀缺性。虽然每日新增发行量第四次减半从约 900 BTC 减少至约 450 BTC 从绝对值来看，相对于 BTC 每日流通量 10-250 亿美元而言，虽然幅度较小，但价格仍然是有限的。但除了供应影响之外（我认为影响很小），这是美国主要资产管理公司首次进行比特币减半教育，没有比了解减半更好的比特币教育了。这首先是一个叙事事件——四年一次的市场时刻——其次是供应事件，尽管我认为这两方面都会产生影响。

塔蒂亚娜·科夫曼 (Tatiana Koffman)，Moonwalker Capital 普通合伙人、《金钱神话》通讯作者：

比特币减半最显着的影响是对比特币的能源投入和挖矿难度的影响，这本质上支撑了加密货币更高的基准价格。

这种现象与金矿开采非常相似，稀缺性原理在金矿开采中发挥着至关重要的作用。随着越来越多的黄金被开采出来，剩余的储量变得越来越稀缺，使得寻找和开采新矿床变得更具挑战性且成本更高。这需要对勘探和先进的黄金开采和加工机械进行更多投资。

另请参阅：下一次比特币减半会是另一个炒作周期吗？

同样，比特币的稀缺性是通过难度调整算法设计的，该算法大约每四年将挖矿奖励减半。这不仅降低了新比特币的引入速度，而且还调整了挖矿难度，以保持稳定的区块创建速度，无论网络上的总计算能力如何。这种机制确保随着比特币变得越来越稀缺，开采它的工作量和成本都会增加，从而随着时间的推移支撑其价格。

减半机制对于维护比特币作为价值储存手段的完整性至关重要。它强调了加密的通货紧缩性质，这对其长期估值和网络安全至关重要。通过有意减少新比特币的涌入，减半事件强化了比特币作为黄金数字等价物的地位，使其成为未来几代人在面对通货膨胀的法定货币时寻求可靠保值的潜在有吸引力的选择。

Bradley Rettler，怀俄明大学哲学教授：

比特币减半有两个目的。首先是吸引注意力，从而吸引更多的人进入网络。第二是让人们相信规则仍然有效。

德尔福数字联合创始人阿尼尔·鲁拉（Anil Lulla）：

我认为减半始终只是比特币每四年一次的一次伟大的营销活动。它显然对其供应产生了影响，但更重要的是，它让每个人都关注该资产及其运作方式。我认为这次减半非常特别，因为有两件事（1）ETF 和（2）比特币复兴正在发生。 ETF 简单明了且涵盖范围广泛，因此我将重点关注 (2)。序号、符文和 BRC-20。我认为比特币生态系统多年来从未如此令人兴奋。在非常需要比特币的时候，它引发了对比特币的大量关注、实验和创新。

Burak Tamac，蒙特克莱尔州立大学兼职教授：

比特币减半通过三个主要方式减少了采用的障碍：

1.概念不仅容易理解，而且我们在学习新概念时需要一些东西来对比。

2. 将减半与法定货币供应量进行比较，凸显了两者之间的直接对比。然而，仅这两个因素并不能推动快速大规模采用。这时候第三点就变得至关重要了：

3.也很容易解释。新的比特币爱好者可以快速理解并令人信服地与他人分享这个概念。

这次减半的与众不同之处在于，不仅比特币持有者，而且主要金融机构也一直在向客户宣传减半的重要性。

机构利益

大卫·赞恩·莫里斯（David Zane Morris），《黑市通讯》编辑：

我预计减半后价格会上涨，这主要归功于新的 ETF。有很多新投资者仍在学习比特币的细微差别，现在他们有一种非常简单的方法来购买情绪或叙述。缺乏摩擦是这里真正的新因素，我希望它很重要。

Javelin Strategy 的技术分析师 James Wester 表示：

这次减半肯定是在一个有趣的时刻发生的，因为我们仍在研究比特币 ETF 对需求的影响。这使得确定减半的有效定价有多少变得更加困难。也就是说，导致我们陷入困境的所有问题仍然存在——ETF、机构利益——因此有理由相信需求将继续增长从长远来看，推动价格上涨。

Aubrey Strobel，Trust Machines、Lolli 和 Pubkey 顾问：

想想看，在短短三四个月的时间里，我们见证了 11 只比特币 ETF 的推出，其中 4 只是历史上最成功的首次亮相。这些ETF的总资本已超过黄金管理资产(AUM)的50%，这一里程碑只用了黄金20多年来达到目前水平所需时间的一小部分。现在，每天只有 450 个新比特币进入市场，再加上 Fidelity、Blackrock 和 Michael Saylor 等主要资产管理公司的大量投资，供需动态显而易见。预测未来的轨迹是简单的数学运算。

批评家怎么说

Molly White，《需要引文》时事通讯的作者：

尽管负责任的投资顾问经常警告说“过去的表现并不能保证未来的结果”，但这在很大程度上是预测减半的思维过程。 “上次数字增加了，所以数字又增加了”。更复杂的解释者可能会深入研究供给和需求，表明在需求大致稳定的情况下比特币水龙头的逐渐关闭是推动价格上涨的原因。不管怎样，一些人涌入比特币是因为他们相信，即使不是更好，也能保证双倍回报。

这些人最好更加谨慎一点。

另请参阅：比特币减半如何影响网络安全

Gwern，博学者：比特币已经无聊很长时间了。在过去的四年里，我想不出任何关于比特币的事情是我真正可以兴奋地写的。即使像闪电这样慢慢消失的东西在 2020 年也应该是旧闻了。

Protos 研究主管 Bennett Tomlin：

比特币减半起到了重要作用，减少了在比特币上浪费能源的动机，并确保许多经营不善的比特币矿工将再次被迫面对其企业充满挑战的经济状况。

Bitfinex’ed，Tether 评测家：

决定加密货币价格的不是事件，这个市场的价格是由市场负责人决定的，特别是 Tether 及其同谋。

如果你想引用一位有影响力的人物的话，那就是 Tether 首席财务官吉安卡洛·德瓦西尼 (Giancarlo Devasini)。

“像比特币这样的非流动性市场很容易被操纵”，因为主要交易对是 Tether 而不是美元，所以价格是他想要的任何价格。

更新（2024 年 4 月 16 日）：添加了 Maria Bustilos、Aubrey Strobel、James Wester、David Zane Morris 和 Zooko Wilcox 的引述。